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民生证券:HJT正驶入降本增效快车道 建议关注产业链相关标的
2023-08-04 08:05:25    来源:智通财经


(相关资料图)

民生证券发布研究报告称,HJT正在驶入降本增效快车道,产业化进程或将加速,建议关注HJT产业链相关标的:1)主链:隆基绿能(601012)(601012.SH)、通威股份(600438)(600438.SH)、东方日升(300118)(300118.SZ)、宝馨科技(002514)(002514.SZ)、三五互联(300051)(300051.SZ)、金刚光伏(300093)(300093.SZ)等。2)辅材:赛伍技术(603212)(603212.SH)、威腾电气(688226.SH)、宇邦新材(301266)(301266.SZ)、通灵股份(301168)(301168.SZ)、帝科股份(300842)(300842.SZ)、聚和材料(688503.SH)、苏州固锝(002079)(002079.SZ)等。3)设备:迈为股份(300751)(300751.SZ)、捷佳伟创(300724)(300724.SZ)、罗博特科(300757)(300757.SZ)、京山轻机(000821)(000821.SZ)、芯碁微装(688630.SH)、东威科技(688700.SH)、苏大维格(300331)(300331.SZ)等。

事件:根据草根光伏统计,截至22年底,HJT落地产能仅为13.8GW,23年随着华晟、东方日升、宝馨科技等多家厂商产能落地,预计23年底HJT产能将达到82GW。HJT具有转换效率高、工艺流程短、双面率高、温度系数低、衰减率低等优势,且能和钙钛矿叠层达到更高的转换效率,有望成为未来光伏电池技术的主流方向。目前制约HJT量产的主要因素是设备与低温银浆、靶材等材料成本较高,今年以来产业内加快对HJT降本增效的探索,近期行业迎来频频突破,该行认为HJT的产业化进程或将加速。

民生证券主要观点如下:

增效路径:1)双面微晶提升电池效率。微晶硅具备更高的掺杂效率,能有效提高导电性和透光率,提升电池效率。双面微晶HJT电池的实验室最高效率已达26.81%,量产效率已突破25%,并有望提高到25.5%以上。通威基于HJT技术的THC产线已完成双面纳米晶开发,当前最高效率26.49%,组件功率732.6W(210尺寸66片版型),良率97%以上。

2)转光膜增加组件功率。UV光转胶膜将光子响应较低的紫外光转化成响应更高的蓝光或红光,增加异质结HJT电池发电功率并提高可靠性。赛伍技术研发的UV光转胶膜已实现HJT单组件增益8-10W,助力组件端提升发电效率1.5-2%。

降本路径:1)薄片化降低硅成本。HJT电池结构天然适合硅片薄片化,目前头部异质结企业的硅片厚度已达120μm,110μm、100μm厚度硅片正在导入。东方日升公告其已与高测股份签订每年供货10GW的100μm硅片的战略协议,未来100μm厚度的硅片有望成为主流,甚至进一步减薄到90μm。

2)少银化。目前降低HJT电池的银耗主要有0BB、银包铜、电镀铜、激光转印及钢板印刷等途径。4月,东方日升4GW高效25.5%异质结0BB电池实现首线贯通,0BB“昇连接”工艺+背面副栅50%银含量的银包铜有望助力HJT银耗下降至10mg/W以内。6月,由太阳井全球首创的异质结铜互连大试线在客户端成功验收,促进电镀铜从实验室到产业化的转化落地。

3)靶材少铟化。ITO靶材性能优良且成熟,但受制于铟金属的稀有和高价,靶材少铟化势在必行。通过ITO+AZO,即在电池背面叠加AZO可降低ITO膜的厚度,从而实现少铟化。7月,迈为股份宣布,公司最新研发的设备对于100%铟基靶材的理论单耗已从近20mg/W降至13.5mg/W,预计23年底将降至12mg/W;若结合低铟叠层膜方案,铟基靶材理论单耗可降低至6mg/W左右。

4)设备国产化+规模化降本。目前国内设备商迈为、捷佳、钧石已具备了HJT整线设备供应能力,随着设备国产化程度提高,2022年底HJT设备投资成本已降低至3.6亿元/GW,并有望继续降低。

风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动超预期等。

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