撰稿 | 邱晓 编辑 | 许丽

5月6日，湖南湘江新区产业发展基金发布会在湘江基金小镇举行。会上，湖南湘江新区发布五类产业发展基金，构建覆盖企业全生命周期的基金生态，打造千亿母子基金群。

此次产业基金发布会上，深圳高新投、愉悦资本、中启资本、达晨财智、日初资本、财信中金等头部投资机构云集，引发创投圈一波关注高潮。（湘江金融圈相关文章《湖南百亿产业引导基金崛起，资源整合、运营市场化、返投比例三大问题待破局》点击参阅）

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针对投资机构密切关注的出资比例、让利机制、运作机制等问题，湘江新区财政金融局局长李玮玮对四类母基金的核心要素进行了现场解读。（下载相关产业基金细则文件，请关注湘江金融圈微信公众号）

一、投资方式：四类母基金，我们普遍采用“子基金+直投”联动的运作模式，而且越是市场调控受限的领域，我们的直投配比越高。如人才支持基金的直投资金占比可达50%；科创引导基金、产业引导基金的直投资金占比可达30%。

二、出资比例：新区在子基金中的出资比例上限，人才支持基金和产业引导基金为20%、科创引导基金和上市企业投资并购基金为40%。与此同时，湖南省和长沙市也发布了天使母基金或产业发展母基金，我们支持和鼓励新区产业发展基金与省、市实行出资联动。

三、返投要求：除人才支持基金参股校友基金要求被投项目全部落地新区以外，其余子基金的返投要求都设定为1.5倍，虽然在各地新设引导基金中不是最低的，但结合新区的产业基础和我们对返投较为灵活的认定规则，我们认为这样的返投倍数是合理且具备竞争力的。

我们对于子基金直接投资新区企业，或投资的外地企业通过迁址、设立子公司等方式落户新区的，均可认定为返投，且返投金额可按子基金的实际投资额、迁入企业的实缴注册资本或固定资产投入金额等口径灵活计算。

四、子基金管理费：按照市场化的设定原则，我们只明确了科创引导基金承担的子基金管理费上限值为实缴规模的3%，产业引导基金为2%，具体在合伙协议中约定。

五、“门槛收益”：我们所说的“门槛收益”是与超额收益相对应的概念，我们遵循的原则是，投资方向越早期，越是需要政府引导的领域，设定的“门槛收益”越低。人才支持基金的“门槛收益”可理解为银行同期贷款利率；科创引导基金是年化单利4%；产业引导基金和上市企业投资并购基金是年化单利8%。

六、让利机制：除上市企业CVC基金外，其余三类基金都设置了政府让利社会资本的机制，越是需要政府引导的领域，我们让利力度越大。人才支持基金不仅在参股子基金时全额让渡超额收益给基金管理机构和其他出资人，而且创新推出了直投项目让利联合投资方的机制。

科创引导基金和产业引导基金在参股子基金时可通过两种方式让利，一种是允许子基金管理机构回购；另一种是让渡超额收益，比例与子基金返投完成情况线性挂钩，科创引导基金让渡比例最高可达90%，产业引导基金最高可达50%。

产业发展基金能为投资机构和企业提供哪些价值？

李玮玮：对于投资机构来说，通过新区这个平台能寻找到好标的，新区的产业基础雄厚，已经形成了一大批成长性高、发展潜力强的企业集群。

同时，能找到契合你投资方向的资金。我们的五类基金实现了企业全生命周期覆盖，无论你关注哪个行业、哪个赛道、哪个阶段，总有匹配的一款；而且，区别于其他地区政府引导基金，我们可以做基石出资人，不需要募资到一定进度才可以申请。

第三，我们给予投资机构充分的决策自主权，子基金决策遵循市场化规则，引导基金只委派1名观察员，不对投资项目做商业判断，仅对项目投资行为的合规合约性进行审核，我们主要通过返投和充分让利来实现政府引导目的。

第四，我们将提供优质一流的服务，湘江基金小镇·麓谷基金广场作为已成熟运营多年的基金集聚平台，我们将为投资机构提供一站式、一条龙的管家式、保姆式服务。

对于企业而言，一方面，我们为企业搭建优质的资本渠道，新区以政府引导基金和基金聚集区为抓手，汇聚国内优质投资机构，进一步做大资本供给能力和便捷程度，通过长期持续的资本注入，助推企业高质量发展。尤其是这次发布的基金中，人才支持基金和上市企业投资并购基金，是国内少数精准面向特定阶段企业设立的专属引导基金，对于符合条件的企业是不可多得的资源与机遇。

另一方面，我们为企业提供立体式的金融服务，除了产业基金政策以外，我们还构建了企业上市挂牌、信贷风险补偿、贷款贴息等多样性的金融奖励扶持政策，全方位的满足企业的融资需求和发展需求。

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